ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEPUTUSAN PENDANAAN PERUSAHAAN:PENGUJIAN PACKING ORDER HYPOTESIS

Artikel ini bertujuan untuk menguji pecking order theory, yaitu teori keuangan yang menyatakan bahwa perusahaan lebih cenderung memilih pendanaan yang berasal dari internal dibandingkan dengan ekstemal. Dengan demikian urutan pendanaan tersebut dimulai dari laba ditahan,utang dan terakhir penerbitan ekuitas. Tujuan lain adalah untuk mengidentifikasi pengaruh pertumbuhan penjualan, laba, kebijakan deviden, operating leverage dan besaran perusahaan terhadap sumber pendanaan perusahaan manufaktur di Indonesia. Selain itu penelitian ini juga mengkaji kembali variabel-variabel yang digunakan Thies, Klock serta Myers untuk melihat konsistensi dengan kondisi di Indonesia. Penelitian ini menggunakan periode 1 tahun yaitu 2003. Sampel perusahaan yang digunakan adalah perusahaan manufaktur. Sumber data yang digunakan diambil dari Indonesian Capital Market Directory. Hasil penelitian ini menunjukan*•bahwa variabel-variabel yang. secara statistis signifikan mempengaruhi kebijakan • pendanaan (LEV) perusahaan aclalah laba dan besaran perusahaan.