EFEK MAKROEKONOMI TERHADAP IMBAL HASIL AKTUAL SAHAM JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) PERIODE 2014 -2020

Penelitian ini bertujuan untuk menguji efek dan hubungan variabel makroekonomi di proksikan oleh inflasi, BI Rate, Nilai Tukar IDR-USD, Cadangan Devisa, Utang Luar Negeri Indonesia terhadap imbal hasil aktual saham Jakarta Islamic Index (JII). Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data bulanan dari tahun 2014-2020 yang diperoleh dari website resmi Bank Indonesia, Kementrian Perdagangan Republik Indonesia, Badan Pusat Statistik, dan investing.com. Pengolahan data dalam penelitian ini menggunakan metode analisis Vector Auto Regression (VAR) atau Vector Error Correction Model (VECM) dengan software Eviews 10. Hasil studi dari uji kausalitas granger, hanya variabel nilai tukar-inflasi dan inflasi-BI Rate serta inflasi-utang luar negeri Indonesia menunjukkan hubungan satu arah antar variabel. Sementara dalam persamaan jangka pendek dengan return sebagai variabel endogen menunjukkan hanya variabel return yang memiliki pengaruh terhadap dirinya sendiri. Dalam persamaan jangka panjang, hanya variabel BI Rate memiliki pengaruh positif dan signifikan. Kemudian, dari uji Impulse Response Function menunjukkan variabel return saham JII paling cepat mencapai kestabilan saat merespon guncangan terhadap variabelnya sendiri dan nilai tukar IDR-USD. Berdasarkan variance decomposition menunjukkan dalam sepuluh periode kedepan, nilai return sebagian besar dipengaruhi oleh dirinya sendiri yang bergerak secara fluktuatif.